经济不雅察报记者 王雅洁

中国成本市集的ESG（即环境、社会和公司处置）生态正在悄然更正，上市公司、投资者、评级机构与监管层在博弈与磨合中寻找均衡，一场从“被迫合规”到“主动处置”的变革正在发生。

2025年9月5日，中国证监会携带沪深北交游所发布了第二批《上市公司可连续发展陈诉编制指南》（下称《指南》），新增了“稠浊物排放”“动力运用”和“水资源运用”三个环境议题泄漏指南。

这是自2025年1月发布首批关联指南后的又一次完善，标记着我国ESG信披轨制进一步细化落地。

《指南》发布后，经济不雅察报采访发现，上市公司、投资者、评级机构与监管层，纷繁运行了各自的顶住与博弈。

从困惑到顶住

浙江伟明环保股份有限公司的董事会布告程鹏的办公桌上，摆着刚发布不久的三份ESG应用指南。

看成一家环保企业高管，他比大大都同业更早缔结到可连续发展信息泄漏的紧要性。但面对细化的时间条目，他依然感到了压力。

程鹏暗示，率先构兵到《诱导》（沪深北三大交游所发布的《上市公司可连续发展陈诉诱导》）和《指南》时，确乎资格了一段妥贴期。但这些步骤性文献最终匡助其联合了ESG陈诉编制的圭臬，促进了上市公司对ESG陈诉的相识和融会。

在程鹏看来，这些顺序正在更正企业的念念维花样，它们鼓吹企业据此制定恒久发展策略。这不单是是合规条目，更是促进上市公司罢了恒久可连续发展、提高上市公司质地的机会。

然则，并非通盘企业都能漠然顶住。

一家创业板上市公司的财务总监回忆，那天下昼收到交游所发来的《指南》邮件时，他正忙着处理季度陈诉。点开附件看到三大本《指南》，每本都有几十页的时间条目，他那时就呆住了。

他立即召集关联部门认真东谈主开会。会议室里鸦鹊无声，全球都在消化这个信息。环保部门的共事伊始发言，说这些条目波及的数据他们大部分都莫得系统收罗过；动力照料部门的共事则暗示，现存的能耗统计口径与《指南》条目存在各异。

最让这名财务总监头疼的是东谈主力资源问题。

他们需要畸形的团队来处理ESG信息泄漏，但既懂环保又懂财务还闇练信息泄漏顺序的东谈主才的确太难找了。猎头推选的东谈主选，要价卓越高。这对他场所的企业来说，是不小的背负。

最终，这家创业板公司尝试建立ESG专项奇迹组，成员来自各个业务部门，由董事长切身挂帅，财务总监、董事会布告担任副组长。

该财务总监说：“率先几次会议几乎即是‘对牛鼓簧’。财务部门关心数据准确性和泄漏风险，环保部门强调时间罢了的难度，品牌部门则更垂青ESG评级对企业形象的影响。”

为了冲突僵局，他们决定聘用第三方商量机构进行培训。

商量照顾人来的第一天，就问了一个让该财务总监感到不测的问题：“你们是把ESG看作合规成本，如故发展机遇？”

这个问题运行扭转筹备标的。

经过屡次酌量，奇迹组逐渐达成共鸣：ESG信息泄漏不是背负，而是擢升照料水平的机会。稠浊物排放、动力运用和水资源运用这些议题，名义上是环境问题，实质上平直联系到企业的坐褥成本、运营效果和将来竞争力。

数据挑战

另一个挑战来自数据收罗。

上述财务总监发现，天然公司各个部门都有关联数据，但分布在不同系统中，统计口径不一致，数据质地交加不都。

以水资源运用为例，公司的坐褥部门统计的是汲水量，环保部门关心的是废水排放量，财务部门则只须水费支拨数据。

创业板公司的ESG专项奇迹组诱导东谈主暗示，《指南》条目的是全面的水资源运用效果评估，需要建立联合的数据集合和核算体系。

他们决定从建立数据处置体系脱手，聘用了专科机构匡助搭建ESG数据照料平台。

在上述ESG专项奇迹组诱导东谈主看来，这个历程很横祸，需要更正各部门的工格调气，加多数据录入奇迹量。但当他们大致自动生成种种环境绩效报表时，全球都缔结到这个进入卓越值得。

不同业业、不同限度的上市公司濒临的数据挑战也不同。

一家大型国有银行ESG办公室认真东谈主对经济不雅察报说：“咱们早在2019年就运行发布社会奇迹陈诉，有一定的数据基础。但《指南》对环境数据提倡了更高条目，突出是投融资业务的碳排放诡计，需要建立全新的局势论。”

为此，这家银行策画进入数千万元开发碳核算系统。最大的难点不是时间，而是业务部门的融会和撑持。他们需要让信贷客户司理显著，为什么要把碳效果看成授信评估的目的之一。

比拟之下，制造业企业濒临的挑战愈加平直。

一家机电拓荒制造商可连续发展部门的认真东谈主雷吉鹏暗示，《指南》条目的稠浊物排放数据，促使企业装配新的监测拓荒；动力运用效果擢升，则需要纠正坐褥线。这一系列诊治，都需要实打实地进入。

但雷吉鹏也看到了积极的一面：通过系统梳理动力使用情况，他们发现了多个节能纠正机会，展望两年内就能收回改形成本。

这让他缔结到，ESG进入不仅能带来社会效益，也能产生经济效益。

东谈主才争夺战

《指南》的落地，进一步让关联专科东谈主才成为市集上的稀缺资源。

别称接事于某头部猎头公司的东谈主士说：“当年半年，ESG关联职位的招聘需求增长了300%以上。突出是既有行业告诫又懂ESG的复合型东谈主才，年薪普遍在80万元到150万元之间，但仍然一才难求。”

在雷吉鹏看来，这种情况导致了一些兴味的东谈主才流动表象出现。比如某环保组织的前面目认真东谈主被一家上市公司高薪聘为ESG总监；再比如某认证机构的审核员被制造企业挖去认真可连续发展奇迹；致使出现了金融机构之间相互“挖墙脚”的情况。

他暗示，其场所的机电拓荒制造行业，当今更倾向于我方培养东谈主才。比如从公司里面遴荐有后劲的职工，提供系统的ESG培训，再联合轮岗试验。这么培养出来的东谈主才既了解企业情况，又掌执专科学问。

不单是东谈主才，《指南》中对信息泄漏条目的擢升，还带动着关联商量服务市集的闹热。

别称四大管帐师事务所的ESG商量搭伙东谈主告诉经济不雅察报：“2025年以来，ESG商量关联业务量同比增长了200%以上。咱们不得不伏击从国际办公室调派众人，同期加速土产货东谈主才的培养。”

这些商量机构提供的服务包括：ESG差距分析、数据收罗系统搭建、泄漏文献编制、评级擢升策略等。

该搭伙东谈主暗示，客户的需求卓越多元化，有的只需要基础合规服务，有的则但愿其匡助企业打造行业越过的ESG试验花样。

困惑仍在：圭臬联合与原土妥贴的博弈

尽管各大企业的ESG试验连续获取了发达，但上市公司的困惑仍在，圭臬联合与原土妥贴之间的均衡，依旧在博弈当中。

一家同期在港股和A股上市的企业投资者联系总监以为，现时，最大的困惑之一，来自国表里圭臬的各异。既要妥贴国内的泄漏条目，又要心仪国际投资者的盼望，这两者之间并不透澈一致。

另一重困惑是泄漏界限的问题。

这位投资者联系总监以为，《指南》条目泄漏范围三的碳排放（即价值链凹凸游的波折排放），但这个范围应该划到哪一层级？若是无尽回顾，数据收罗奇迹量将呈几何级数增长。

不同业业的特色也带来了妥贴性挑战。

该投资者联系总监暗示，某些指南的条目对其场所的行业并不透澈适用，但又莫得行业性的推论深信，这让他们在具体操作时感到困惑。

尽管挑战与困惑仍在，但ESG信息泄漏依然势在必行。

上述投资者联系总监暗示：“通过系统化的ESG照料，咱们不错更好地识别和端庄风险，发现新的贸易机会，擢升恒久竞争力。”

上述四大管帐师事务所的ESG商量搭伙东谈主建议，上市公司应该把执这个转型机遇，将ESG融入企业策略和宽绰谋略。她以为，ESG不是额外的背负，而是企业谋略照料的紧要组成部分。通过系统化的ESG照料，企业不错罢了经济效益、社会效益和环境效益的联合。

跟着2026年强制泄漏时限的邻近，上市公司正在加速法子。

上述ESG商量搭伙东谈主暗示，从率先的困惑、惊险，到当今的积极顶住、主动求变，这个转动历程自己就体现了中国上市公司处置水平的擢升。在可连续发展的大潮中，那些大致化挑战为机遇、将ESG融入企业基因的公司，必将在将来的竞争中占据先机。

而这一切，才刚刚运行。

（作家 王雅洁）

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王雅洁

经济不雅察报高等记者兼国资新闻部主任 恒久关心宏不雅经济、国企国资等领域。擅长于深度分析报谈、造访报谈、以及行业资讯。